【央行官宣】降息降準！萬億利好入市 基建地產領域提振復蘇有保障！

中國人民銀行行長(chang)潘(pan)功勝宣布，將于2月(yue)5日下調存款(kuan)準備金率0.5個百分點(dian)，向市場提供長(chang)期流動(dong)性約1萬(wan)億元；自2024年1月(yue)25日起，分別下調支農再(zai)貸款(kuan)、支小再(zai)貸款(kuan)和再(zai)貼現利率各0.25個百分點(dian)。

1月24日，國(guo)新辦舉行(xing)貫徹落實中央經濟工作會議部(bu)署(shu)、金融服務實體經濟高質量發(fa)(fa)展(zhan)新聞發(fa)(fa)布(bu)(bu)會。會上，中國(guo)人民銀行(xing)行(xing)長潘功(gong)勝宣布(bu)(bu)，將(jiang)于2月5日下調存款(kuan)準備金率0.5個百分(fen)點(dian)，向(xiang)市場提(ti)供長期流動性約1萬億元；自(zi)2024年1月25日起，分(fen)別下調支(zhi)農再(zai)貸款(kuan)、支(zhi)小再(zai)貸款(kuan)和(he)再(zai)貼現利率各(ge)0.25個百分(fen)點(dian)。

多位專家學(xue)者認為，當(dang)前國內經濟正處于恢復(fu)向好階段，宏觀(guan)政策有望適度發力，加(jia)強逆周(zhou)期和(he)跨周(zhou)期調節。本(ben)次降(jiang)準(zhun)和(he)調降(jiang)再貸款利(li)率正處于鞏(gong)固(gu)經濟、穩預期的關鍵時刻，有利(li)于鞏(gong)固(gu)經濟回升向好態勢。

對房(fang)地(di)產(chan)市場，此次降準有(you)(you)助于改善(shan)(shan)經濟(ji)(ji)與房(fang)地(di)產(chan)復(fu)蘇預期。一方面(mian)，降準有(you)(you)助于改善(shan)(shan)房(fang)地(di)產(chan)信貸環(huan)境；另一方面(mian)，央行加碼(ma)穩(wen)增長政(zheng)策力度，改善(shan)(shan)經濟(ji)(ji)復(fu)蘇預期，疊加之(zhi)前出臺(tai)穩(wen)樓(lou)市政(zheng)策效果(guo)逐(zhu)步釋放，利好房(fang)地(di)產(chan)信心修(xiu)復(fu)。

對(dui)砂(sha)(sha)石骨料(liao)(liao)行業(ye)(ye)，此(ci)次降(jiang)(jiang)準(zhun)利好產業(ye)(ye)鏈下游企業(ye)(ye)平穩發展，緩解資(zi)金困難，有(you)助(zhu)于提振砂(sha)(sha)石骨料(liao)(liao)需求。另外，建筑業(ye)(ye)、基建等在降(jiang)(jiang)準(zhun)降(jiang)(jiang)息政(zheng)策影響下的(de)(de)向(xiang)好預期，也(ye)能夠支撐砂(sha)(sha)石骨料(liao)(liao)用量(liang)需求，有(you)利于砂(sha)(sha)石行業(ye)(ye)的(de)(de)發展。

對股(gu)市(shi)，此次央行(xing)降準，進一步加(jia)(jia)大實體(ti)經濟支持(chi)(chi)力度，有(you)助于(yu)提振(zhen)市(shi)場對經濟復蘇與企業(ye)盈利改善的預(yu)期；國(guo)內(nei)市(shi)場流(liu)動性有(you)望保持(chi)(chi)合理充裕，預(yu)計后(hou)續央行(xing)仍可能適度引導(dao)市(shi)場利率中樞下(xia)移；國(guo)內(nei)股(gu)市(shi)估值整體(ti)低洼，加(jia)(jia)之國(guo)內(nei)持(chi)(chi)續深化資本市(shi)場改革等，均有(you)助于(yu)后(hou)續股(gu)市(shi)估值修復。今天上(shang)午，三(san)大指數(shu)早盤集體(ti)上(shang)行(xing)，午后(hou)滬(hu)指繼續反彈，盤中重回2900點關(guan)口，漲幅3.03%。

對債市(shi)，央(yang)行降(jiang)準(zhun)，以(yi)及后續仍可能(neng)出臺經濟(ji)支持(chi)政策，一方(fang)面，市(shi)場流動性保持(chi)合理充(chong)裕，利率中樞(shu)有望(wang)適度(du)下移，另一方(fang)面，市(shi)場對經濟(ji)加快恢復信心增強，信用環境逐步改善等，整(zheng)體對債市(shi)構(gou)成(cheng)利好(hao)。

對匯(hui)市，央行降準(zhun)對人民(min)幣匯(hui)率(lv)是(shi)利好(hao)消息(xi)，主要是(shi)降準(zhun)并未改(gai)變貨幣政策穩(wen)健基(ji)調(diao)；央行加大實體(ti)經濟(ji)支持力(li)度(du)，改(gai)善經濟(ji)復蘇前景，基(ji)本面穩(wen)固(gu)利好(hao)匯(hui)率(lv)。降準(zhun)有助于提振金融(rong)市場情(qing)緒。另外，發達經濟(ji)體(ti)逐步轉向降息(xi)周期，也將利好(hao)人民(min)幣匯(hui)率(lv)穩(wen)定(ding)。

多輪宏觀調(diao)控發(fa)力 持續推動經濟回穩

據砂石(shi)骨料網了解(jie)，近2年(nian)來，受新冠疫情及宏觀經濟增速(su)下降的影(ying)響，房(fang)地(di)產市(shi)場(chang)持續下行、基(ji)礎(chu)建設投(tou)資不及預期，需求(qiu)收縮。為擴大國內(nei)內(nei)需、提(ti)振(zhen)市(shi)場(chang)信(xin)心，國內(nei)多次(ci)重要(yao)會(hui)議(yi)中都(dou)曾提(ti)及加大宏觀政策調節，加大基(ji)建投(tou)資力(li)度，化(hua)解(jie)房(fang)地(di)產風(feng)險。

2023年10月，十四屆人大(da)六次會議通過了1萬(wan)億(yi)的中央(yang)國債增(zeng)發及(ji)2.7萬(wan)億(yi)元(yuan)地方債提前下達(da)的決(jue)策(ce)，有力支(zhi)持(chi)(chi)了國內的重大(da)基礎設施項目和(he)各領域的發展需(xu)求(qiu)。同年12月11日(ri)至12日(ri)，中央(yang)經濟(ji)工(gong)(gong)作會議也對促進(jin)房地產市場平穩健(jian)康發展、推進(jin)“三(san)大(da)工(gong)(gong)程”建設加大(da)了支(zhi)持(chi)(chi)力度(du)。

2024年，央行將繼續加大宏觀調控力度，強化逆周期(qi)和(he)跨(kua)周期(qi)調節，保持(chi)流動(dong)性合(he)理(li)充(chong)裕，促進(jin)社會(hui)融資規模、貨幣供應(ying)量同經(jing)濟增長和(he)價格水平預期(qi)目標相匹(pi)配(pei)，保持(chi)人民(min)幣匯率在合(he)理(li)均衡水平上的(de)基(ji)本穩定，持(chi)續推(tui)動(dong)經(jing)濟實(shi)現質的(de)有效提升和(he)量的(de)合(he)理(li)增長。

2024年首次(ci)降準 提振市(shi)場信心

在(zai)業內看來，市場對降準已(yi)有預(yu)期，但此次力(li)度略(lve)超(chao)預(yu)期。

“既在意料(liao)之中，又出乎意料(liao)。”招聯首席研究員董(dong)希淼指出，從降(jiang)準(zhun)原因看，此(ci)時降(jiang)準(zhun)具有(you)必要性和緊迫(po)性。雖(sui)然(ran)目前國內(nei)經(jing)濟加快恢復(fu)的跡象增多，多項經(jing)濟指標(biao)回升(sheng)，但恢復(fu)的態勢(shi)并(bing)不(bu)十(shi)分穩(wen)(wen)固。此(ci)時宣布以較大(da)的幅度降(jiang)準(zhun)，向市場(chang)傳(chuan)遞出明(ming)確的政(zheng)策(ce)信(xin)(xin)號，有(you)助于提振經(jing)營主體(ti)和投(tou)資者信(xin)(xin)心，更好地支持經(jing)濟恢復(fu)回升(sheng)，也(ye)有(you)助于穩(wen)(wen)定資本市場(chang)。

從降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)幅(fu)度(du)(du)看，此(ci)次降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)超過(guo)預期。他介紹(shao)，一般情況下，降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)幅(fu)度(du)(du)為(wei)0.25個(ge)百分(fen)點，而(er)此(ci)次降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)為(wei)0.5個(ge)百分(fen)點，為(wei)常規降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)幅(fu)度(du)(du)的2倍，向市場提(ti)供(gong)長期流動(dong)(dong)性約1萬億(yi)(yi)元，每年(nian)降(jiang)(jiang)(jiang)低銀行成本超過(guo)120億(yi)(yi)元。同時，央行還宣(xuan)布下調支(zhi)農(nong)支(zhi)小再貸(dai)款、再貼(tie)現利率(lv)0.25個(ge)百分(fen)點。這(zhe)些措(cuo)施(shi)將引導銀行進(jin)一步降(jiang)(jiang)(jiang)低貸(dai)款利率(lv)，推動(dong)(dong)社會融資(zi)成本穩中有(you)降(jiang)(jiang)(jiang)。

在川財證券首(shou)席(xi)經(jing)濟學家陳靂看(kan)來，此次(ci)大(da)幅度(du)(du)降(jiang)準(zhun)(zhun)(zhun)釋放穩(wen)(wen)增長積極信號，0.5個百分點的存(cun)款準(zhun)(zhun)(zhun)備(bei)金率調(diao)降(jiang)幅度(du)(du)略超市場預期。當前經(jing)濟仍面臨有效需求不足、社會預期不穩(wen)(wen)、房(fang)地(di)產表現偏弱等壓力(li)，此次(ci)年(nian)初大(da)幅度(du)(du)降(jiang)準(zhun)(zhun)(zhun)進一步釋放穩(wen)(wen)增長信號，對提振市場主體信心、助力(li)房(fang)市企穩(wen)(wen)、激發實體經(jing)濟活力(li)具有重要意義。

對(dui)股(gu)市(shi)、房地(di)產等(deng)產生(sheng)積極(ji)影(ying)響

歷(li)次降(jiang)準，市場最為關(guan)注的(de)是對(dui)(dui)股(gu)市的(de)影響。根據歷(li)年滬指表現(xian)，一(yi)般降(jiang)準對(dui)(dui)股(gu)市沒有明顯上漲或(huo)下跌效(xiao)應(ying)，但自2019年以來(lai)，央(yang)行降(jiang)準對(dui)(dui)股(gu)市呈現(xian)明顯的(de)正效(xiao)應(ying)。

光(guang)大(da)銀行(xing)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)部宏觀(guan)研究員周茂華認為，此次央行(xing)降準，進一步(bu)加大(da)實體經濟支持(chi)力度，有助(zhu)于提振市(shi)場(chang)對經濟復(fu)蘇與企業盈(ying)利改善的預期；國內股(gu)市(shi)估(gu)值整體低洼(wa)，加之國內持(chi)續深化資本市(shi)場(chang)改革等(deng)，均有助(zhu)于后續股(gu)市(shi)估(gu)值修復(fu)。

對(dui)于(yu)(yu)房地產(chan)(chan)方(fang)面，周茂華表示，此次降準(zhun)有助于(yu)(yu)改善經濟與房地產(chan)(chan)復(fu)(fu)蘇(su)預(yu)期。一方(fang)面，降準(zhun)有助于(yu)(yu)改善房地產(chan)(chan)信貸環境；另一方(fang)面，央(yang)行加(jia)碼穩(wen)增長政(zheng)策力度，改善經濟復(fu)(fu)蘇(su)預(yu)期，疊加(jia)之前出臺穩(wen)樓市政(zheng)策效(xiao)果(guo)逐步釋放，利好房地產(chan)(chan)信心修(xiu)復(fu)(fu)。

提(ti)高銀行信(xin)貸投放的積極性(xing) 助(zhu)力實體經濟

每(mei)次(ci)(ci)降準后，都會釋放(fang)大(da)量的(de)流動性，本次(ci)(ci)降準將向市(shi)場提供長期(qi)流動性約1萬億元。

在陳靂看來，降準能夠(gou)為商業(ye)(ye)銀行提供(gong)期限長、成本低的(de)流動資(zi)金，這將有(you)助于提高(gao)其信貸投放的(de)積極性，引導更多資(zi)金流向科(ke)技創新、先進制(zhi)造、綠色發(fa)展、中小(xiao)微(wei)企業(ye)(ye)等國民經(jing)濟(ji)重點(dian)領域(yu)和薄弱環節，助力實體經(jing)濟(ji)高(gao)質量(liang)發(fa)展。

2023年(nian)末，私人(ren)控股企(qi)業(ye)貸(dai)款余(yu)額超過41.2萬億元(yuan)，全年(nian)同比多增9500億元(yuan)；2023年(nian)11月新發放的私人(ren)控股企(qi)業(ye)貸(dai)款加(jia)權平(ping)均利率(lv)4.24%，較上年(nian)同期(qi)下(xia)降23個基點。

關(guan)于2024年(nian)(nian)信貸(dai)形勢情況，中國人(ren)民銀(yin)行(xing)副行(xing)長宣(xuan)昌能介紹，考慮到銀(yin)行(xing)謀求“開門紅(hong)”，加之去(qu)年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)各項政(zheng)策(ce)持(chi)續(xu)顯效，預計今年(nian)(nian)一(yi)季度仍然會(hui)保持(chi)較快的信貸(dai)增長。中國人(ren)民銀(yin)行(xing)將引導金融機構把握(wo)好節奏(zou)，穩固支(zhi)持(chi)實體經濟(ji)力度，預計全年(nian)(nian)信貸(dai)投放節奏(zou)將會(hui)更加均衡。

“我們在(zai)做好五篇大(da)文章中(zhong)更要注重金融支持(chi)民(min)營經濟的發展。”中(zhong)國人民(min)銀行(xing)副行(xing)長、國家外匯(hui)管(guan)理(li)局(ju)局(ju)長朱鶴(he)新表示，在(zai)抓好政策激勵傳導(dao)、服(fu)務能力建設的同時，要抓好多元化的資(zi)金供給，一(yi)(yi)方(fang)面(mian)通過(guo)傳統信貸支持(chi)，另一(yi)(yi)方(fang)面(mian)通過(guo)債券等直接(jie)融資(zi)市場(chang)支持(chi)。